Тема 11. ОЦЕНКА ЧАСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ, АКЦИИ, ПАКЕТА АКЦИЙ, ДОЛИ В УСТАВНОМ ФОНДЕ ЮРИДИЧЕСКОГО ЛИЦА

В статье будет рассмотрен вопрос целесообразности применения скидок при оценке для целей выкупа акций и основные положения действующего законодательства по исследуемому вопросу. Расширенная трактовка включает в себя ряд дополнительных параметров: Таким образом, с одной стороны — объект и стороны сделки предельно усреднены по своим параметрам, что совершенно не характерно для такого сложного объекта как бизнес, с другой — существует множество специфических параметров, которые идентифицируют и выделяют объект оценки в ряду аналогичных объектов. Иными словами, прямое использование среднеотраслевых значений премий и скидок не позволяет учесть особенности объекта оценки, однако оно дает возможность определить потенциальные границы диапазона, который принимается как оценка риска типичным среднестатистическим инвестором. Далее должен быть проведен подробный анализ индивидуальных стоимостных факторов, характеризующих объект оценки, для точного определения размера поправки. Инвестиционная стоимость объекта оценки - стоимость для конкретного лица или группы лиц при установленных данным лицом лицами инвестиционных целях использования объекта оценки.

Лекция 4. Оценка стоимости контрольных и неконтрольных пакетов акций

Вы можете провести оценку акций и получить их стоимостную оценку в нашей оценочной компании Законодательная база оценки пакетов акций Аккумуляция временно свободных денежных средств и их инвестирование в затраты осуществляется посредством обращения на финансовом рынке ценных бумаг. Одним из видов ценных бумаг является акция. С финансовой точки зрения, акция является долевой ценной бумагой, удостоверяющей право владельца на часть имущества и доходов в акционерном обществе.

Таким образом, акция является одним из источников формирования финансовых ресурсов компании. И, как было отмечено выше, подобная мобилизация осуществляется через финансовый рынок.

Оценка пакета акций производится через определение рыночной стоимости всего бизнеса, затем вводятся корректирующие поправки на величину пакета. стоимости контрольного и неконтрольного пакета акций вводятся скидки миноритарных пакетов акций также часто производится с учетом скидки.

Критерии оценки контрольного пакета акций Особенность процесса заключается в учете характера мажоритарный или миноритарный пай , а также ликвидности ценных бумаг. Объем контроля Оценка контрольного пакета акций проводиться с учетом выгоды, которую получит инвестор с его приобретением. Грамотная оценка обеспечит инвестору высокую прибыль от вложенного капитала. К дополнительным преимуществам контроля относится премия, выплачиваемая сверх дивидендов. Применяемые подходы Ценность КП акций устанавливается тремя способами: Потому нельзя просто поделить общую сумму на число процентов, нужно корректировать данные с учетом степени контроля.

Доходными методами определяется сумма, которую инвестор мог бы заплатить при покупке компании. Величина денежных поступлений зависит от объема контроля над принимаемыми административными решениями.

Оценка стоимости с учётом элементов контроля контрольного пакета Доходный подход: Она отражает дополнительные возможности контроля над предприятием по сравнению с меньшей долей, т. Скидка за неконтрольный характер - величина, на которую уменьшается стоимость оцениваемой доли пакета в общей стоимости пакета акций предприятия с учётом её неконтрольного характера.

В определении скидки или премии большое значение имеет тип акционерного общества. Традиционно в странах с рыночной экономикой функционируют акционерные общества двух типов:

Ключевые слова: оценка, пакет акций, контроль, ликвидность, премия за контроль, скидка В теории и практике оценки бизнеса одной из наиболее острых и учета в стоимости пакетов акций (долей участия) уровня контрольных премии за контроль размера пакета, скидки за недостаток ликвидности.

В статье рассмотрены основные аспекты определения поправки на контроль — как положительные, так и отрицательные — и приведены расчеты размера поправки за контроль по данным отечественного рынка. Екатерина Евстафьева, Марина Федотова Премия за контроль и скидка за размер пакета: Федотова Марина Алексеевна — президент Саморегулируемой межрегиональной ассоциации оценщиков, проректор по научной работе Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации, заслуженный экономист РФ, д.

На современном этапе развития отечественной практики оценки бизнеса особое значение приобретают вопросы, связанные с необходимостью корректного учета контрольных полномочий в стоимости пакетов акций и долей участия. Помимо общих вопросов, связанных с принятием управленческих и инвестиционных решений относительно вложений в компании, можно выделить множество частных вопросов, для решения которых участвующие стороны также должны определить степень контрольных полномочий пакета акций или доли участия.

Например, принятие решений по сделкам слияний и поглощений или рассмотрение вопросов о защите прав миноритарных акционеров при выкупе акций в существенной степени зависят от стоимостной оценки контрольных полномочий, присущих оцениваемому объекту. Практические аспекты определения поправки на контроль Теоретически необходимость применения премии за контроль может быть обоснована с точки зрения трех основных позиций: Право собственности на акции компании может быть рассмотрено как совокупность трех элементов стоимости: Разделение стоимости акций на данные элементы показывает, что участие в управлении имеет внутреннюю стоимость, независимую от стоимости доходов и активов компании.

Объяснение наличия премии за контроль состоит в том, что полномочия избирать менеджмент компании директоров , назначать и увольнять сотрудников, устанавливать заработную плату, объявлять о выплате дивидендов, а также ликвидировать или продавать компанию имеют денежную стоимость. Использование премии за контроль обосновано наличием взаимосвязи между контролем и корпоративной деятельностью.

Покупатель может заплатить премию за контрольный пакет акций, так как инвестиции в контрольный пакет более перспективны и более надежны, чем инвестиции в миноритарный пакет акций, поскольку это позволит инвестору проводить ту политику по управлению своими инвестициями, которую он считает необходимой. Контроль обеспечивает возможность осуществлять операции в собственных интересах, что и обусловливает применение премии за контроль.

Собственные интересы проявляются, когда контрольный акционер использует свои полномочия по управлению предприятием таким образом, чтобы извлечь для себя выгоду за счет миноритарных акционеров:

Оценка неконтрольных пакетов акций (долей)

Полный экран При оценке контрольного пакета, если отсутствуют какие-либо отдельные элементы контроля, величина премии за контроль должна быть уменьшена на стоимость, приходящуюся на данные элементы. Напротив, если неконтрольному пакету акций присущи какие-то отдельные возможности элементов контроля, то это должно быть отражено в его стоимости.

Рассмотрим подробнее расчеты премий и скидок. У нас таких изданий, где бы отслеживались средние показатели премий за контроль по годам и отраслям, нет, поэтому мы вынуждены или пользоваться и ориентироваться на данные зарубежных справочников, хотя это и не совсем корректно или рассчитывать самостоятельно. Премия за контроль рассматривается как процент превышения выкупной ценой рыночной цены акций продавца за 5 рабочих дней до официального объявления о слияниях.

При оценке бизнеса наиболее распространенными и учитываемыми видами учета контрольного и неконтрольного характера приобретаемого пакета когда сравнительно крупный пакет акций ОАО продается со скидкой по.

Похожие презентации Показать еще Презентация на тему: Вопросы для самопроверки 4. Метод дисконтированных денежных потоков 2. Метод прямой капитализации 3. Метод отраслевых коэффициентов 5. Метод стоимости чистых активов 6. Выбор Совета директоров и менеджеров 2. Определение стратегии развития бизнеса 3.

Тема 6. Оценка бизнеса в конкретных целях.

Оценка акций предприятия Оценка акций предприятия — это по сути определение стоимости данной компании бизнеса , а точнее, той доли стоимости бизнеса, которая приходится на оцениваемый пакет акций. Зачастую для того чтобы привлечь инвестора к участию в инновационном проекте, необходимо заинтересовать его долей в собственности предприятия. Если речь идет об акционерном обществе, то осуществить это можно продажей некоторого пакета акций.

Основой для оценки акций является определение их стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу. В числе основных способов извлечения прибыли являются получение дивидендов и рост стоимости акции, связанный с улучшением финансовых показателей компании, расширением ее бизнеса и увеличением стоимости ее активов. В настоящее время все методы определения стоимости акций можно условно разделить на следующие категории:

Оценка стоимости предприятия (бизнеса) При оценке контрольного пакета , если отсутствуют какие- либо отдельные Контрольный пакет акций требует меньшей скидки за недостаточную ликвидность, чем миноритарный .

Транскрипт 1 Скидки и надбавки при продаже российских пакетов акций. Оценка влияния привилегированных пакетов акций Е. Решению этих вопросов и посвящена статья. Актуальность затронутой тематики заставляет объединить в представленной работе отдельные рекомендации по определению диапазонов и конкретных величин скидок и надбавок, а также методики определения этих величин. В статье рассматриваются отдельные аспекты, связанные с определением стоимости привилегированных пакетов акций.

Работа ориентирована на подготовленного специалиста-оценщика, поэтому общие пояснения к применяющимся терминам и определениям не приводятся указываются источники информации.

Общая методология оценки стоимости ценных бумаг

Чем отличается метод рынка капитала от рынка сделок? Что не входит в : Даны ДП прогнозного периода, 4 года: Просроченная ДЗ руб.

МСФО 32 и 39 определяют порядок признания, учета, оценки, списания Оценке бизнеса и прав участия в нем посвящен международный стандарт к оценке контрольных пакетов акций в инвестиционных или холдинговых бизнесах. При оценке пакетов акций применение премии (скидки) за контроль.

Оценка стоимости неконтрольных пакетов Оценка стоимости неконтрольного пакета акций. При таком подходе необязательно определять стоимость всего предприятия. Данные для оценки стоимости неконтрольного пакета можно взять из данных по продаже сопоставимых неконтрольных пакетов открытых компаний и осуществить расчет методом рынка капитала. В связи с тем, что данные по этим сделкам относятся к открытым компаниям, когда речь идет о закрытых компаниях, необходимо вычесть скидку за недостаточную ликвидность для определения стоимости неконтрольного пакета.

В рамках настоящего курса студенты смогут не только познакомиться, но и освоить методологические, методические аспекты оценки предприятия. Освоить и использовать на практике три подхода в оценке, осуществлять оценку стоимости контрольного и неконтрольного пакета акций , научиться грамотно составлять отчет об оценке стоимости предприятия бизнеса.

Оценка рыночной и балансовой стоимости акций #ОБРАЗОВАНИЕ.РФ